志金专稿：本周国内钢坯价格先扬后抑。随着季节性淡季的深入，终端需求将愈发萎靡，叠加钢坯社会库存数据偏高，销售环境影响部分厂商心态。但考虑到原料端表现依旧偏强，钢厂成本压力仍在，加上宏观利好数据的推动下，坯价仍有上涨空间，预计下周钢坯价格先抑后扬。

一、本周市场描述

 

【钢坯基本面分析】
  唐山钢坯出厂价格3650元/吨，较上周下调10元/吨；仓储现货3740-3750元/吨，较上周持平。宏观消息以及情绪面对市场影响明显，期螺先涨后降，现货市场跟调。钢企轧线复产，钢坯日外卖量微降。18-22日本周下游调坯轧材企业实行环保限产大多数停产，叠加成品材出货一般，对坯需求减弱。而22日18时调坯轧钢企业环保限产解除，多逢低采坯。库存方面，全国钢坯库存表现分化，华东供应减少，库存下降，而唐山市场调坯轧材企业需求减弱，库存增加。

 

【钢坯成本分析】
  调研结果显示：本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2933元/吨，平均钢坯含税成本3783元/吨，周环比上调64元/吨，与11月24日当前普方坯出厂价格3650元/吨相比，钢厂平均亏损133元/吨，周环比增加74元/吨。

 

【带钢基本面分析】
  唐山145带钢：本周唐山145带钢价格冲高回落，截止发稿，唐山145带钢主流价格报3910元/吨。周五尾盘黑色系期货强势拉涨带动情绪面回暖，厂家出货稍有放量，试探性回涨供应端，本周唐山地区解除重污染天气二级应急响应，部分145带钢厂家恢复生产。而目前坯料价格居高难下，钢企利润微薄使其挺价意愿强烈。需求端，据贸易商反馈，下游部分管厂停产检修，上下游承接能力一般，因此短期价格相对承压。心态方面，当下产业面扰动因素较多，风险仍然存在，整体心态偏谨慎，短期不宜盲目追高。预计短期唐山145带钢价格稳中探涨运行。

  唐山355带钢：本周唐山热轧带钢价格窄幅震荡运行，截至发稿，唐山355带钢主流3930元/吨，社会库存37.57万吨，周环比减少4.93万吨，库存水平持续减少。从市场来看，临近月底结算，市场整体需求一般，下游刚需采购为主，主动备货意向不高。个别钢厂停产检修，现货供应减少，社会库存水平降低。目前国内政策对矿石价格加强监管，原料端价格短期内或有松动。但从心态来看，随着焦煤焦炭开启第二轮提涨，对市场信心有一定提振。综合来看，预计下周唐山热轧带钢市场价格持稳运行。

 

【型钢基本面分析】
  本周全国型钢价格涨跌互现，工角槽价格小幅回调，H型钢由于涉及到后结算模式，价格变动幅度不明显。随着连续两周的价格拉涨，贸易商“恐高”情绪出现，补库意向不强，下游钢构厂及机械加工厂对于高价资源接受能力有限，社库去库速度放缓。长流程钢企厂内库存仍处于高位，去库压力仍存。从冬储调研情况来看，贸易商冬储意向较去年同期相比变弱。整体来看全国主流城市工角槽全国均价较上周下跌7元/吨左右，H型钢全国均价较上周上涨15元/吨左右。供应方面：本周北方钢厂受到环保限产的影响产量减少，但由于厂内库存量偏高，对市场的供应稳定无压力，周内限产解除后钢厂恢复正常生产，供应水平提升，足以满足市场需求。库存方面：本周厂内库存小幅降库，但工角槽及H型钢库存仍处高位，去库压力尚存。从冬储意向调查情况来看，贸易商冬储意向不强，预计下周社库变动幅度不大。需求方面：钢结构加工厂及机械厂对目前高价资源接受度有限，需求端难以对价格起到一定的支撑作用，钢构厂的订单加工量本周也出现小幅下降。心态方面：从目前看，不论是原料还是成材均处于降温阶段，所有的价格回落，都属于正常行为。经过一个月左右的价格上涨，目前已经面临调整的压力，随着本轮“利好预期”被市场兑现结束，预计下周偏向于震荡趋弱的节奏。

 

【管材基本面分析】
  本周唐山市场焊管、镀锌管价格周环比降20-40元/吨，其他品种管材降20元/吨。本周黑色系期货价格先扬后抑运行，叠加市场实际需求递减，价格持续拉涨后市场恐高情绪较重，低价成交现象频繁。虽然前期随着盘面的拉涨，对市场看涨情绪有一定的拉动作用，但由于需求量未有提升，现货端市场终究难逃基本面束缚。综合来看，考虑到北方焊管市场需求呈现下降的态势，宏观数据以及原燃料方面虽有支撑，但市场需求释放乏力，在价格持续上涨的情况下，下游高价接受意愿不强，市场恐高情绪偏重，因此预计下周焊管价格窄幅震荡运行，上涨高度有限。

【建材基本面分析】
  本周京津冀建筑钢材市场库存超预期增库3.5%，年内第二波寒潮迅速冰冻需求，区域外钢厂加大了对于本区域资源投放力度，因为南北价差较小，北材南下华东及华南难度较大，京津冀区域是北材南下首选地。近期钢厂利润有所恢复，区域内钢厂有复产预期，季节性淡季来临，供给减少速度不及需求减少速度，带来京津冀区域超预期增库。下周京津冀建筑钢材钢厂高炉生产变化不大，外埠钢厂北材南下力度逐步较大，区域内钢厂生产有增加预期；需求方面，季节性淡季来临，宏观面无过多消息，中等厄尔尼诺现象，都将导致区域内需求释放时间延长，总量变化不大，但释放的强度会更平稳。综合来看，成本驱动强烈，钢厂利润有所恢复，供给减少的速度小于需求减弱的速度，区域内建筑钢材库存样本周期内进一步累库3万吨左右。

二、下周市场预测
  本周钢市情绪指数整体回落，其中建筑钢材、焊接钢管和无缝钢管品种跌至荣枯线下方。整体来看，市场情绪有所降温，但多数品种仍偏向积极。具体来看，上半周受房企金融“白名单”刺激，期现共振上行，但需求表现一般，价格上行乏力，后半周产量继续回升，库存降幅收窄，市场出货情绪再次转强，部分地区价格高位回落。对于下周来看，供应方面，当前钢厂利润均有所好转，但考虑到产销平衡及年度产量目标，长流程企业增幅有限，短流程企业仍有一定回升空间；需求方面，季节性特征愈发明显，华东及南方地区需求或难以弥补北方需求的下滑空间；库存方面，近期厂库去幅收窄，但社库表现出现分化，板材去库速度略有加快，长材类去库拐点临近，短期库存仍将处于去化通道；心态方面，终端采购节奏偏缓，叠加市场恐高情绪仍存，商家获利兑现意愿较浓。综合来看，预计下周国内钢价将震荡调整运行。