概述：纵观10月份，中下旬建筑钢材价格开始松动，现货价格逐渐向期货价格靠近，生产钢厂亏损幅度逐渐加大，平均亏损150元/吨，其中西北地区钢厂亏损较为严重，达到了300元/吨的水平，而这个亏损幅度与6月份负反馈发生前的幅度类似。11月份建筑钢材基本面如何演变，价格如何演绎？笔者尝试通过以下角度进行分析解读。
一、10月份全国螺纹钢均价弱势下跌
10月份国内建筑钢材价格弱势下跌。截止10月31日，主要城市螺纹钢全国均价3883元/吨，月环比下跌287元/吨，月内高点4201元/吨，月内低点3883元/吨。主要城市上海、广州、北京价格皆弱势下跌，三城螺纹钢价格月环比分别下跌360元/吨、320元/吨和520元/吨。
二、生产积极性下降 产量小幅波动
1、利润严重收缩 企业开工率明显下滑
受利润逐步下降影响，国内建筑钢材生产企业开工率有所下滑。以螺纹钢为例，分区域来看，除华中开工率明显增加外，其余区域开工率环比均出现明显下滑，华北开工率环比下滑幅度最大，为14.29%。年同比来看，全国建筑钢材生产企业开工率仍较去年同期明显下降。
截止10月31日，螺纹钢开工率为49.84%，月环比下滑1.31%，年同比下滑6.23%；线材开工率为58.58%，月环比下滑2.96%，年同比下滑4.14%。分工艺来看，长流程企业螺纹钢开工率环比下降1.38%，短流程企业螺纹钢开工率环比下滑1.18%；长流程企业线材开工率环比下滑2.74%，短流程企业线材开工率环比下滑4.76%。
2、检修期结束，产量小幅增加
中旬过后，部分钢厂检修结束，产量有所恢复，幅度有限。分区域来看，以螺纹钢为例，除东北、西北、华东外，其余四大区域螺纹产量环比均出现增加，其中华中区域增幅最为明显，为4.50万吨。分工艺来看，长、短流程企业螺纹钢产量均环比增加，线材产量均环比下降。年同比来看，全国建筑钢材产量高于去年同期水平。
截止10月31日，螺纹钢周产量为305.02万吨，月环比增加2.34万吨，年同比增加14.46万吨；线材周产量为135.13万吨，月环比减少0.24万吨，年同比增加2.69万吨。分工艺来看，长流程企业螺纹钢产量月环比增加5.65万吨，短流程企业螺纹钢产量月环比下降3.31吨；长流程企业线材产量月环比增加0.09万吨，短流程企业线材产量月环比下降0.33万吨。
三、建筑钢材总库存进一步下降
1、假期影响 厂内库存先增后降
受十一小长假影响，厂内库存整月呈现先增后降态势，整月去化幅度尚可，环比略有增加。分区域来看，除东北、华北、华中外，其余四大区域厂内库存环比均有明显下降，其中西南地区厂内库存环比降幅最大，为0.94万吨。
截止10月31日，建筑钢材钢厂库存总量为276.13万吨，月环比增加3.54万吨，同比下降67.79万吨；其中螺纹钢库存200.51万吨，月环比增加3.39万吨，年同比下降59.88万吨；线材库存75.62万吨，月环比增加0.15万吨，年同比下降7.91万吨。
2、市场避险情绪升温 社会库存进一步去化
10月份市场避险情绪升温，库存进一步下降，降幅环比扩大。分区域来看，除西北、华北以外，其余五大区域社会库存环比均出现明显下降，其中华东降幅最大，为21.70万吨。
建筑钢材社会库存总量为510.05万吨，月环比下降57.32万吨，年同比下降184.56万吨；其中螺纹钢库存419.07万吨，月环比下降36.31万吨，年同比下降139.06万吨；线材库存90.98万吨，月环比下降21.01万吨，年同比下降45.50万吨。
综合厂内库存和社会库存来看，尽管产量有所增加，但是整体供需基本面依旧良好，库存仍可保持一定的去化力度。建筑钢材整体库存总量为786.18万吨，月环比减少53.78万吨，年同比下降252.35万吨。
四、全国日均成交量环比有所下滑
具体来看，除华中、西南以外，其余五个区域成交量环比明显下降，其中西北区域降幅最大，为53.13%，整体需求水平不及预期。年同比来看，七大区域成交量均明显下滑。
10月份全国日均成交量为15.69万吨，月环比下滑12.83%，年同比下滑10.82%。
五、钢厂成本略有下降，生产销售利润微薄
铁矿石价格弱势下跌，焦炭持稳，钢厂生产成本略有下降，但建筑钢材价格跌幅更大，部分生产企业出现亏损。
截止10月31日，高炉厂螺纹钢生产成本为3899元/吨，电炉厂生产成本为3743元/吨，当前市场螺纹钢销售均价为3883元/吨，其中高炉厂生产螺纹钢平均利润-16元/吨，电弧炉企业生产螺纹钢平均利润为156元/吨。
六、总结：
全球用钢需求同比下降 国内钢铁企业营收同比下降：
10月17日，国家能源局回应能源供应紧张等问题，将充分发挥煤炭的“压舱石”作用和煤电的基础性调节性作用，大力提升油气勘探开发的力度，力争到2025年国内能源的年综合生产能力达到46亿吨标准煤以上的水平。
10月19日，世界钢协研究报告显示，被广泛视为经济晴雨表的钢需求2022年将下降2.3%。欧盟今明两年钢消耗量料都将萎缩；俄罗斯明年的钢消费量也可能下降约10%；全球需求预计将在2023年略有反弹。
10月31日，中国钢铁工业协会召开三季度信息发布会表示，前三季度会员钢铁企业实现营业收入48667亿元，同比下降9.27%；利润总额928亿元，同比下降71.34%，降幅较大与去年基数偏高有关。
国内建筑钢材基本面大体稳定：
从10月份建筑钢材消费来看，整体钢材销售压力并不大，价格的走跌与基本面关系不大，主要是由于市场信心没有恢复，是情绪面上的追跌导致的现货价格持续松动。而情绪主要是放在产业链中游贸易商的拉涨情绪不强，首先一方面是由于贸易商的库存较少，第二点是贸易商的心态偏谨慎，订货意愿不佳。
从基本面来看，
1、钢厂出现亏损 产量将有所下降：
11月钢厂亏损加剧或导致出现计划外的减产，截至10月底，东北有两个钢厂四座高炉进行检修，而且复产时间点待定。总体来看，钢厂亏损加大的情况下，后期建筑钢材的供应会呈现出一个曲线下降的趋势，11月份或呈现供应压力逐步缓解的形势；
2、螺纹钢消费存好转预期：
10月房地产销售环比持续恢复，但提供的钢需空间有限，而基建赶工和新开工则相对坚挺，托底建筑钢材消费，所以目前市场上整体需求状况并没有很差相比之下，当前市场情绪过于悲观，目前市场价格的回落已经导致部分钢厂出现了较深的亏损。预计11月份消费或比市场所预期要好。
3、库存拐点将延迟到来：
目前建筑钢材的库存基数不高，这也导致10月下旬去库的幅度不大，而去库幅度收窄并不代表需求不行，从市场来说，月底部分地区出现规格短缺的情况，贸易商情绪偏差导致在市场缺规格的情况下不愿意补库，而11月份有赶工的预期，而这部分延后的需求或导致11月份建筑钢材库存出现持续的下降。
前期市场认为在持续的高供给下库存或将提前迎来累库的拐点，但目前来看，在高供给的现状或会随着亏损扩大逐渐缓解，所以累库的节奏或又继续向后推迟。
综合来说，11月前期建筑钢材价格或出现一个寻底过程，而后期随着供需压力的缓解，消费有期待的空间，所以可以预计建筑钢材价格短期底部震荡，中期有反弹的预期，但反弹空间将受到季节性回落的压力掣肘。
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