2014年的钢材市场以持续探底开局，在当前供应压力不断增强、下游需求释放有限的情况下，即将到来的“金三”旺季又将如何演绎，让我们一起来探究一下。

1月份国内管材市场价格较12份小幅下跌为主。上旬国内焊管市场弱势运行， 各地区管材报价基本多没有变动，不过年末来临，市场商家竞争更见激烈，暗中优惠走货较为常见。现阶段，市场大户库存仍高，中小户仍是能少备货就少备货，但阶段性的补库还是必不可少。商家多表示他们将不做多少库存，虽说有补库，但是仅仅是对缺货部分做少量的补充的。商家对于后期的走势不是很看好的，冬储意愿不浓。　中旬国内焊管市场大势维稳，部分城市窄幅暗降。距离农历新年越来越近，工地多数停工放假，商家出货清淡，多数已无心恋战，重心都放在各自的资金流回款上，各商家此时对市场价格变化的敏感度已经不高，大都通过年前的这段时间尽力回笼资金，以为明年的销售制定新的目标和任务，近期市场成交也多集中在贸易商对各自库存的清理中，本周末多数商家将会陆续放假。下旬国内焊管市场保持平稳运行。距离农历新年渐近，工地基本都已停工，工人陆续返乡，市场需求较为匮乏，贸易商收款工作还算顺利，资金情况尚可。冬储囤货基本完毕，商家多陆续退市，销售人员也已无心恋战。

2月管材市场价格较1份亦是呈小幅下跌走势。上旬国内焊管市场弱势盘整运行。商家多数计划在初十恢复正常营业，但目前雨雪天气导致我国多数地区交通运输受阻，因此各地市场实际开市时间待定。气温较低将会给下游建筑工程项目开工带来诸多不便，影响建筑用管需求的释放，焊管市场成交短期内难以快速恢复。中旬国内焊管市场以弱势运行为主。各地主要管厂均恢复正常营业，大部分焊管生产线已经正式开工投产；个别管厂由于近期市场行情低迷加上现货库存充裕，计划要到正月十五以后复产。焊管出厂价格继续小幅走低，管厂库存略有积压。各地商家已经陆续恢复营业，但下游企业基本会在正月十五以后入市，使得本周各地焊管市场仍处于半休市状态，市场价格以弱势运行为主；加上近两年春节后的市场行情并不理想，因此商家在走势不明朗的情况下，也没有补货计划，多以观望为主。下旬国内焊管市场窄幅波动运行。在带钢价格强势上涨的影响下，市场心态略有好转，但由于终端用管企业开工进度迟缓，目前焊管下游需求仍显虚弱。不过，由于今年中、小商户以及终端用户年前基本没有储货，因此伴随着正月十五后建筑工程、生产工厂的陆续开工，他们都需要从大商户以及管厂备货，这种现象已经在部分地区显现出来。虽然近期唐山钢坯价格出现连续拉涨的行情，但国内其他市场跟涨积极性不高，多数市场依旧以挂稳观望为主。

1、钢厂开工多变 资源供应压力持续增大

春节期间尽管钢厂检修增多，但粗钢日产量却重回200万吨以上高位;随后因下游需求预期落空，钢厂库存压力大增以及环保压力等因素制约下，2月中旬粗钢产量再次下降至200万吨以内。近期钢厂生产多变，主要是国家淘汰落后产能以及春节后 各地雾霾日益严重引起的各地方主动限制钢厂等高污染行业开工所致，预计在两会前后，钢厂开工生产还将继续受到行政手段的压制，粗钢产量围绕200万吨上下窄幅变化的可能性较大。当前钢厂开工率仅为89%，远低于正常水平，因此笔者认为，随着钢材市场传统的需求旺季的到来，钢厂生产有望在两会结束后有所反弹;今后几周内钢材库存继续上升的可能性较大，钢市供应压力也将继续增强。

2、上游带钢市场走势分析

节前上游带钢出厂价格连续下降至低位，节后焊管市场存在一定的看涨情绪。而从上游原料市场来看，春节期间，钢坯库存逐渐上升，目前唐山地区库存已经接近百万，使得钢坯厂商销售压力增大，直接影响到带钢市场的心态。而带钢社会库存也面临继续堆积的压力，下游需求尚未启动加上供应相对充裕导致了现阶段带钢市场价格走势仍显偏弱。可见，节后带钢价格上涨仍面临较大阻力。

虽然近期唐山钢坯价格出现连续拉涨的行情，但国内其他市场跟涨积极性不高，多数市场依旧以挂稳观望为主。从目前形势看，此波唐山钢坯连续上涨主要因145mm系列小窄带的带钢，而唐山市场钢坯库存依旧偏高，下游厂商对后市也信心不足，另外银行信贷收紧，钢厂资金压力偏大，预计唐山钢坯价格短期仍将维持震荡走弱的行情。而唐山地区带钢市场春节之后的这轮强势拉涨行情已经结束。由于春节期间连铸连轧企业检修、停产相对较少，年后钢厂及市场窄带库存明显增加，在终端需求释放并不明显的情况下，高库存、高产量对于窄带价格上涨形成打压，短期带钢市场将进入弱势盘整阶段，价格暂无继续回升的动力。

3、焊管供应压力增大

随着春节假期结束，管厂生产节奏将陆续恢复。而节后需求启动较慢，加上节日效应以及下游企业传统的正月十五以后入市习惯，使得2月前半月都将是处于半休市状态，需求低迷的态势难以改观。因为需求释放乏力，管厂及市场库存上升，焊管供应压力将明显增大。

　下游终端需求在短期内尚难明显释放，供需矛盾难以缓解，支撑钢价止跌反弹的动力不足。尽管目前下游用管企业基本回复正常工作，但因低温寒冷阻碍了建筑工程项目的正常开工，今年工程开工时间有所延后，进而导致了下游采购步伐的放缓，短期内焊管终端需求释放迟缓。另外，由于消息面的利空，导致下游采购方对于今年钢材市场的走势极为悲观。

4、唐山地区的环保事件

2月23日河北省政府统一部署，在唐山、邯郸、秦皇岛、邢台、张家口等5个设区市，集中拆除15家钢铁企业高炉16座、转炉3座，压减炼铁产能671万吨，炼钢产能149万吨，打响2014年化解钢铁过剩产能第一炮。且在23日时，唐山市环境保护局丰润分局发出了一份“关于启动重污染天气黄色预警响应”的通知，里面要求轧钢企业在8:00-20:00全线停产。这已经不是唐山市第一次下达类似的预警响应。去年12月22日，唐山重污染天气应对指挥部也曾启动重污染天气Ⅲ级黄色预警响应，同样对炼钢企业最低停产要求是不能低于生产负荷的30%，轧钢企业则是在白天全线停产。

督查组在唐山发现的主要问题有：一是部分问题企业整改措施落实不到位，二是工业企业污染问题仍较为普遍。三是面源污染问题不少。四是结构性污染问题突出，结构调整需进一步深化。针对前两条问题，唐山有5家钢厂被点名，其中有两家为带钢生产企业，但均是烧结机问题，对带钢生产影响不大。

5、利空较多 需求预期偏弱

最近市场多空不断博弈，但始终以利空占据上风;制造业景气度尚在回落，而房地产开发因为放贷收紧、楼市暴跌蒙上阴影，三四线城市中小房企资金链十分紧张。且倒春寒暂时还未结束，阳春三月是否能够如期而至尚不可知;钢市下游行业开工进度较慢。加上地方两会透露多数省市均下调了GDP增速目标，尽管多提出推进城市群建设、推动中小城镇发展等新型城镇化目标，然距离实施还需一定的额前期准备时间。因此，3月份钢材市场的需求预期并不强烈，或许释放会有增加，但难以达到高点。

6、钢厂补库结束 成本或有提升

春节过后，钢厂经过一个长假的消耗，其内部铁矿石等原料库存水平较低;且近期钢厂又因雾霾天气肆掠被逼暂时限产，原料消耗有所下降;但笔者认为，待得三月初两会结束之后，政策压力会有所减轻，钢厂复产的可能性增大;受此影响，进入3月份后钢厂存在一定的原料补库存需求，或将带动进口矿等原料价格低位反弹。与此同时，港口铁矿石库存超过亿吨高位，但多以融资库存为主，市场上实际供求矛盾并不大，当前矿价跌破120美元/吨大关，后期下探空间有限，预计在3月中旬左右有反弹行情出现，在125美元/吨上下窄幅震荡为主。

7、资金流动性偏松 3月或逐步收紧

　继1月份我国信贷规模创新高以来，央行在二月持续实施正回购收紧资金流动性;且有意识的引导人民币“跳水”，但资金利率并未见明显反弹，总体来看资金流动性依然较为宽裕。笔者预计，银行暂停房贷和限制放贷操作持续，预计两会之后，随着央行持续大力度对冲，加上近期人民币中间价驱动贬值有利于减少外汇占款，预计前期积存的多余流动性将在3月中旬前后被吸干，到3月下半月货币市场利率将再度回升。市场资金宽松程度会有所收紧，但依旧相对宽松，这有利于春季下游行业投资到位及实施开工。然钢铁行业内部资金压力不断升高，商家手中流动资金被高库存资源占压，而银行则在春节过后的一系列钢贸信贷危机下更加谨慎;因此3月份行业内部资金会相对紧张，对市场形成持续的利空。

8、钢市的宏观环境不容乐观

近期我国的宏观经济、政策环境将是钢材市场持弱的最大压力。国家经济结构调整进入攻坚之年，刚刚结束的地方两会多下调了今年的GDP增速目标;预计在即将召开的 两会上，关于 GDP增速中央依旧会给予更大的容忍度。同时微观经济面尚未回暖，2月汇丰 制造业PMI初值降至48.3，反应春季制造业相对疲软;而工程建设投资虽然中西部扶植力度大，然沿海地区明显回落。我们认为今年一季度经济增长恐面临一定下行风险。

尽管目前钢材市场下游需求释放缓慢、去库存压力沉重，上游钢材供应也在不断增加。但是雾霾引发钢厂在年后复产夭折，减产、检修范围扩大，短期产量不会有明显反弹。同时3月份 “两会”值得期待，小城镇化建设有望开始启动，这都利于钢材市场的去库存行动，行情或将弱势回升，同时当前钢价处于近几年来低位，市场存在着刚性反弹需求，后市必定带动现货钢价好转。受此影响，笔者预计近期管材市场可能先弱后强，整体震荡运行为主。