2015年国内钢市大跌开局，钢坯、建材、板卷纷纷创12年以来新低，冷轧市场如期下跌，且跌势范围及速度都有扩大之势，月均价累计跌幅超百元，冷热价差进一步扩大逼近千元。在市场悲观心态影响下，春节前备货终端及商家明显减少，现货资源消化减慢，钢厂2-3月订单组织受阻。虽多数品种跌破钢厂成本线，但钢厂检修力度不大，春节后仍有较大的现货投放压力，加之春节后需求释放预期偏弱，市场即使反弹，预期空间有限，因此2月市场走势受春节影响，冷轧市场月初仍以震荡回落为主，节前节后逐渐转盘整。

一、1月冷轧跌势扩大  市价创新低

2015年开局，冷轧现货市场如期震荡回落，各主导市场纷纷破位下探，二三线市场跟跌积极，全月累计跌幅超过百元，主要市场月均价降至3815元/吨，环比跌幅2.68%，同比跌幅14.17%，创2014年以来同比最大跌幅。分区域看：华东、华北领跌 ，板卷跌势较猛，华南、西部积极跟跌，东北、华中观望下探，现货资源消化逐渐减慢，目前仅华东、华南成交尚可。细分市场看，华北天津市场仍以 最低价自居，市场主流围绕3300元/吨盘整，上海、武汉等市场主流降至3400-3450元/吨，乐从柳卷主动跟跌130元后降至3650-3700元/吨，与其他主导市场价格仍较大，随着外围市场低价资源冲击，后期仍有补跌需要。整体看，南北市场跌势一致，价差逐渐调整趋于合理，但钢厂追补力度较大，各市场现货资源成本进一步下降，留给市场一定的操作空间，因此春节放假前市场难转稳，价格保持震荡阴跌走势为主。

二、2014年全年冷轧产量7969.6万吨  同比大增14.23%

据钢协统计数据显示，2014年12月，我国冷轧产量712.3万吨，较去年同期增11.47%，环比增长2.62%；日均产量22.98万吨，同比增长11.5%，环比降0.69%。1-12月全年累计产量7969.6万吨，同比增长14.23%。全年冷轧供给面压力巨大，导致市场全年单边下行，自2013年10月至2015年1月， 冷轧跨年连跌，且由于新投产线不断，冷轧供给压力仍将有增无减。

三、全年冷轧净出口278万吨 出口势头保持尚可

2014年12月我国冷轧板卷出口同比增49.56%，但环比略增2.6%，进口同比继续下降环比小增，出口势头保持尚可。单项数据显现，12月份我国冷轧出口量为54.2万吨，环比略增1.4万吨，环比微增2.6%，同比增加17.96万吨，同比增长49.56%，增幅较上两月明显放缓； 1-12月累计出口609.43万吨，较去年同期大增218万吨，增幅55.72%。12月份国内冷轧板卷进口28.74万吨，环比增加1.9万吨，增幅7.17%，同比少进口5.5万吨降幅16.3%；1-12月累计进口331.2万吨，较去年同期降10.8%。12月单月净出口量25.46万吨，累计净出口总量278.23万吨左右，出口总量保持高位。

四、社会库存被动增加  冷轧库存降至140万吨

1月国内钢材库存惯性回升，钢厂库存被动增加明显，钢协统计：1月中旬重点企业库存1476.26万吨，旬环比增加112.56万吨。由于需求转弱，社会库存也开始被动增加。据本网统计数据显示，1月23日钢材社会总库存1073万吨，库存被动增加110万吨，月环比增11.45%，年度同比降31.18%。但国内冷轧市场库存总量141.54万吨，月环比减少2.36万吨、略下降1.64%，较去年同期155万吨，下降近14万吨，降幅8.98%，从目前市场反馈看，商家对春节后，甚至整个2015年冷轧市场走势仍显悲观，因此终端、贸易商囤货意识都不强，操作上仍以降低库存为主。

五、钢厂2-3月联动订货 价格基本保持平盘

本月宝钢早早出台2月价格政策，除硅钢及梅钢酸洗稍作调整外，其余所有品种均平盘，且对协议户开启2-3月联动订货模式，增加优惠20-30元/吨不等。其他钢厂纷纷效仿，武钢钢基本同幅跟进宝钢出价，连续订货暗降30元/吨。鞍本首钢出价较晚，部分品种下调2月出厂价100-150元//吨外，对12月/1月追补力度明显加大，冷轧部分地区追补高达450元/吨，极大降低市场到货成本，加快了市场回落速度。但从各钢厂接单情况看，终端及市场对目前的价格接受程度不高，2-3月联动订货仍较少，钢厂订单缺口较大，春节后现货投放压力增大。

六、2014年汽车总量超2300万辆  增速明显放缓

相比2013年汽车产量14.76%增速，今年汽车产量虽超2300万辆，但增速下滑超一半，同比仅增长7.2%。除去去年基数较高的原因外，今年日系、自主品牌及商用车增速都较差，拖累整个行业增速。据中汽协数据显示：12月汽车产销分别完成228.87万辆和241.01万辆，比上月分别增长5.92%和15.27%，比上年同期分别增长7.05%和12.93%。1-12月我国汽车产销分别完成2372.5万辆和2348.86万辆，比上年同期分别增长7.2%和6.8%，增幅比上年同期分别减缓7.6和7.1个百分点。汽车行业逐渐趋于中速增长，钢厂、市场对汽车用钢需求预期逐渐回归理性，而随着明后年更多新产线的冷系汽车用钢投放市场，价格战在所难免。

七、后期影响冷轧市场的因素分析

1、热轧大幅补跌近200元 冷热价差再度扩大

据本网统计数据显示：1月热轧 均价2865元大跌184元，跌幅6.03%，市场需求萎缩出口受阻，现货资源得到补充，元旦后市场开始连续大跌，直至月末跌势未止。冷轧方面全月连续下探、跌幅较上月扩大，均价跌105元至3815元/吨，降幅2.68%；但相对热轧跌幅，冷轧跌幅不够；两大品种月度价差扩大79元至950元/吨，价差再度逼近千元。本轮热轧急速下探，冷轧跌跟不及，导致市场价差进一步扩大，给春节后冷轧市场启动埋下隐患，因此谨慎看，2月市场受春节影响波动不大，3月热轧市场启动或有反弹，冷轧市场也难以跟上节奏，整体仍以震荡回落为主，相对热轧仍需要补跌。

2、2015年冷轧供需矛盾继续激化

据本网统计新增产线看，2015年度有7条冷轧产线投产，加之2013-2014年没有完全释放产量的新线，预计2015年冷轧产量仍700-1000万吨的新增。但汽车行业增速放缓到7%以内，部分业内人士保守预计甚至降至3-5%，因此就剩的最后的救命稻草也可能出现变数。而家电、五金、建筑类用冷轧需求逐渐被相关的镀锌、酸洗等产品替代，供需矛盾继续激化，2015年冷轧市场或仍将保持颓势。

3、春节期间宏观偏真空 市场自由运行

虽1月汇丰制造业PMI初值预计49.8，1月 官方制造业PMI或仍较差，但2月受春节影响，宏观面出台重大消息的可能性较小，钢市相对进入较宽松环境。但随着人民币贬值预期增强，对矿石进口及钢材出口影响增大，钢厂、商家接单都趋于谨慎。而今年春节较晚，节后市场马上进入3月开工旺季，市场启动时间较短，因此预计，钢市2月自由运行空间较大，3月部分品种有低位反弹的可能。

综述： 2月钢市受春节影响，宏观面偏于真空，现货市场保持相对自由的运行状态。月初随着放假终端及商家增多，冷轧市场逐渐转低位盘整，价格波动缩小，且由于市场对春节后预期仍较悲观，因此冷轧市场节后继续回落压力较大，春节前基本没有囤货可能。相对其他热轧、建材、钢坯等品种低位有反弹机会，冷轧想反弹---太难。