概述：2月份焦炭市场整体较上月跌幅明显增大。春节前自 1 月下旬开始，焦炭市场下行通道再度打开，华北、华东两地市场率先经历两轮降价，至 2 月底下跌幅度近 60 元。经过两周春节假期，各地焦企开工普遍下调，加上下游采购积极性回落，焦企焦炭库存小幅攀升，市场再次进入短期的去库存阶段，2 月底即节后焦炭现货市场延续了局部下跌趋势，虽跌势已明显缓和，但仍持续面临较大压力，3 月份价格继续小幅走跌的概率较大。

 

据国家统计局数据显示，2014 年 12 月份 焦炭总产量为 4097 万吨，环比上月增加3.3%，同比增加 2.9%。2014 年全年 累计产焦 4.77 亿吨，与上年基本持平。年底至春节期间受焦企方面限产影响，1、2 月份焦炭产量预计将有所回落。

2015 年 2 月份独立焦化企业平均产能利用率为 75%，与上月同期相比下调 6.2%。各地焦化企业从去年 12 月底开始陆续开始调整开工率，包括由于亏损而延长部分焦炉结焦时间和供应渠道受阻及出货不畅等原因，至 2 月份春节期间焦企限产面积明显增大。

自 2013 年起国家重新放宽对焦炭出口的管控，近两年我国焦炭出口量近年维持了较快的恢复性增长。据海关总署数据显示，2014 年全年 累计出口焦炭 855.7 万吨，较去年同期增加 388.2 吨，同比增幅 83.04%，自 2014 年 6 月焦炭出口首次单月突破 100 万吨以后，2015 年 1 月份保持了稳定的增长势头，达到 106.8 万吨，较去年 12 月份上升 5.0%，再创新高。

2015 年 1 月份焦炭出口累计 1067735.8 吨，其中日本 379847.5 吨，印度 189436.9 吨，巴西 138152.4 吨，乌克兰 69718 吨，荷兰 68850 吨，前五位的国家占到 1 月份出口总量的379.2%，近八成。另外据海关总署数据显示，1 月份 焦炭出口创汇 1.82 亿元，由于受到近期国内外价格持续走低影响，较上月小幅回缩 0.28%。

 

钢价呈现进一步回落并企稳的态势，从基本面看，供需压力虽存但同比减轻，且 3 月下旬后的一段时间里需求的扩张趋势有望大于供给的扩张趋势，但钢铁市场虽然下行空间有限，仍持续给焦炭市场造成压力。

截止 2 月 28 日的库存数据显示，焦化企业的开工情况由于春节假期而出现小幅的降低，而钢厂采购量也相应有所收缩，多实行降库存策略，在此情况下，多数地区焦化企业厂内焦炭库存小有升高，未来 2-3 周之内的时间将保有一定焦炭库存。这也是节后焦炭市场很可能开启新一轮下跌行情的主要原因之一。故从目前的库存状况来说，尚未调价的地区焦炭价格仍将面临较大的库存压力，3 月份降价有蔓延之势

截止2月27日，港口焦炭同口径库存统计显示天津港焦炭库存为117 万吨，较上月同期相比减 24 万吨。2 月平均库存 118.3 万吨，较上月减少 26.1 万吨，自去年 8 月份达到峰值 310 万吨以后连续近 6 个月延续了稳定的快速下滑态势。国内焦炭出口的继续放量和华东、华南钢厂从天津港调货量的增加仍是天津港库存下滑的主要原因。

 

2 月份焦炭现货市场延续年前的降价趋势。截至 2 月 28 日，山东、内蒙等地部分钢厂采购价再度下调 20-30元，悲观氛围笼罩，市场普遍认为下行趋势仍将继续。

 

2 月份代表性焦炭市场行情变动情况如下：日照地区二级冶金焦累计下调 20 元/吨，二级焦到厂收到基价 950（水熄焦），干熄焦 960,25 日 18 点起执行。江苏地区冶金焦价格下调 50，现准一级报价 1100-1110；二级报 1050-1060 为到厂含税价。济宁地区焦炭价格下调40，现二级焦 A13S0.75CSR51Mt6 出厂含税价 980-1000 元/吨。邢台地区焦炭采购价降 20，现准一级冶金焦到厂含税主流 940 元/吨。长治焦炭市场弱势下行，多数厂家下调 20，现A13,S07，CSR60 主流 830-840，低强度货源 810-820 元/吨。河北钢铁焦炭采购价降 40，一级 冶 金 焦 到 厂 价 1110 ， 自 2 月 10 日 起 执 行 。 唐 山 地 区 准 一 级 冶 金 焦 下 调 20 ，A12.5S0.65CSR55Mt8 到厂含税价 1050-1070 元/吨。临汾地区焦炭市场降 20，二级冶金焦报780-800 准一级报 880-900，均出厂含税。

 

自 2015 年年初，春节前华北局部地区市场出现首跌，焦炭市场一波降价潮影响至各地，打破历时近 7 个月的相对平稳期，焦炭价格再度扭头下行。跌势持续至春节前后，北方主流市场普遍经历 2-3 轮下调，由于下游采购热情降低，成交趋于平稳，焦企库存攀升。

（1）钢材现货市场方面，价格下行空间有限，但压力短期内难以消除。无论是 还是河北省高炉开工率均居高不下，据2015年2月27日调查的 163 家高炉开工率 86.18%，虽然相比上周有所下降，但是仍处于高位，同日河北 72 家高炉开工率为 88.57%，表明后期钢厂库存压力仍存。

（2）焦炭供应方面，焦企方面开工率经历节日期间普遍的下调，截至本周各地尚未出现大范围回调迹象，后期一段时间预计下游需求扩张速度或大于焦炭供应面，对焦炭市场来说是一利好因素。

（3）从今年 1 月份新环保法开始执行，目前对焦化企业生产方面产生的影响尚未显现，但未来在环保方面不合格的焦钢企业必须通过技术改造、替换设备等措施来达到国家标准。因此，环保成本的提高施加给煤焦钢产业链上的又一层压力将越来越重。

（4）焦化企业的生产成本方面，虽然焦炭价格连连下跌，但近 2 个月以来焦煤价格却相对坚挺，国内大型焦煤生产企业挺价意愿普遍较为强烈，目前多数暂无调价打算。如此，煤矿方面将面临巨大的来自厂协用户大型钢厂方面的压力，因此会在煤质方面有所提高来变相给钢厂一定实惠。由于近期钢厂对于焦煤的打压力度比焦炭有过之而无不及，因此焦煤价格的稳定对焦炭价格支撑力度十分有限，同时也不能排除后期焦煤市场价格下滑给焦价造成的不利影响。

 

综合考虑，3 月初焦炭市场仍将延续春节前后下行态势，至近日华东等地价格再次出现小幅下跌，短期内降价范围仍将扩大，由于利空因素加剧，下跌行情或将持续整个第一季度。