概述：本月国内热轧市场价格走势窄幅整理，受春节长假影响，本月实际交易时间较少，月中随着市场人员的陆续返乡，现货市场成交骤减，临近春节，一方面，市场价格跌至低位，另一方面，节前下游及经销商或多或少有少量采购补库计划，代理商不愿过分低价倾销，市场价格止跌企稳，部分地区小幅探涨。另外，受国内市场价格大幅下跌之后，本月钢厂出货方面订单价格普遍下调，重点钢厂含硼热卷FOB报价380-340美元/吨，较上月价格出现明显补跌，且订单量出现下降，国内热轧供给压力增加。对于下月市场，一方面，年后需求逐渐复苏，一定程度上或带动钢价稳中上涨，另一方面，节日期间，各地销售停滞势必导致市场库存增加，销售压力增加，市场价格大幅波动概率不大。

第一部分、市场行情走势回顾

一、  热轧市场价格跌后趋稳

2月份热轧市场整体波动幅度减小，春节临近，市场人员陆续退出市场，实际交易时间较短，年末部分商家有少量备货计划，现货价格跌后小幅回升，但成交有限。截止2月28日，国内热轧Q235B材质2.75*1500规格均价2738较上月底降39元/吨，5.5*1500规格均价2632较上月末降38元/吨。节后，多数商家开市较晚，加之下游企业多数尚未开工，需求恢复缓慢，市场价格盘整观望。

二、重点钢厂价格政策

主要热卷板厂家5.5mm普卷（Q235/SS400）订货价格：

受市场价格大幅度下跌影响，国内重点热轧钢厂3月价格政策多为下调，部分钢厂虽未明显调整表价，但订货政策上给予大幅优惠。年末临近，受行业低迷，市场备货冬储意向不浓，钢厂方面迫于生产压力，二、三月订货政策同步出台，三月优惠让利增加。而日照、燕钢类钢厂，因价格调整频繁，加之前期价格下调迅速，随着部分抄底商家意向采购，价格有小幅上涨迹象。

三、热轧板卷产量小幅下降

国内42家热卷钢厂2月计划总量为1115.42万吨，环比减量29.38万吨，环比降幅2.57%，日均环比生产量39.84万吨，较上月增加2.91万吨，环比增幅7.87%。

42 家热卷钢厂2月商品量中，普碳、低合金、花纹资源商品总量489.12万吨，较上月增量10.09万吨，占生产计划的43.85％，较上月上升2.01个百分点；外销冷轧基料399.44万吨，较上月增量34.31万吨，占生产计划的35.81％,较上月上升了3.92个百分点。

四、国内热轧进口平稳，出口高位

据海关公布数据显示：2015年1月我国共进口热轧板卷16.58万吨，较上月减少4.63万吨，降幅21.83%。1月份我国热轧板卷出口178.42万吨，较上月增加37.65万吨，环比增加26.75%。据悉，主要是出口政策调整，钢厂为规避风险，前期接单较多，时间推迟；不过，在国内需求转弱的情况下，出口很大程度上缓解了国内热轧的消化压力。

我网最新调研数据显示：出口方面，18家主要热卷钢厂2月出口计划量为76.25万吨，环比增量1.85万吨，出口接单FOB报价为370-400美金，较上月下降60美金/吨左右。另外， 42家热卷钢厂2月份计划出口量为106.75万吨，较上月减少了4.25万吨。

五、国内重点市场热轧库存变化

从本网统计来看，截止2月27日国内33个重点市场热轧库存在290.37万吨，较1月底236.67增加53.7万吨。受春节假日影响，市场销售转淡，节日期间，各地销售停滞，市场库存被动增加。三大主导市场上海68.66万吨、乐从59.6万吨、天津14.8万吨较节前库存出现不同程度上涨，但整体到货未超预期。

六、国际热轧市场走势

欧洲市场：钢厂一直寻求上调板卷报价，但需求复苏仍弱于预期，加之近期国际废钢价格暴跌，钢厂仅实现部分提价。热卷方面，虽然需求未显著回升，但欧洲重要的热卷生产商意大利里瓦集团面临钢材生产和交付问题，热卷报价继续小幅上涨，钢厂坚守410-415欧元/吨的出厂基价。今年以来，欧洲热卷报价已累计上涨近10欧元/吨，市场成交整体清淡。

美国市场：美国薄板依旧疲软，钢厂和服务中心库存高企，未来几周还将有进口资源到岸，市场竞争激烈。加上，废钢等原材料价格下跌，美国国内薄板价格还有下行趋势。目前，热卷报价较上周下跌5美元/短吨，为540-550美元/短吨，冷卷报价为680-700美元/短吨，环比保持稳定。如前期预测，来自汽车制造业的需求支撑着冷卷价格，而热卷价格受到油价暴跌的冲击较大，目前二者间的价差已拉大至140美元/短吨左右，高于一般水平（约100美元/短吨）。

亚洲市场：由于俄罗斯等进口资源报价不断下滑，建筑业和汽车制造业疲软又拖累国内钢材需求，近期印度热卷市场继续承压，钢厂希望维持报价稳定，但买主预期价格还有下行空间，因此采购谨慎。目前，3mm以上商品卷出厂价为3.28-3.45万卢比/吨（531-552美元/吨），而俄罗斯资源进口报价为430-440美元/吨（CFR，孟买）， 资源报价与之相当。

七、下游需求情况

2月份 官方制造业PMI为49.9% ，高于上月 0.1 个百分点，接近临界点。2月 汇丰制造业PMI预览值升至50.1，为4个月高位,高于市场预期，并重回荣枯平衡线以上，其中1月终值为49.7。历史数据显示，春节当月 PMI 大多回落，但本月 PMI 略有回升，结束了连续 4 个月的下行走势。

主要原因:一方面,近期降准减税降费、加大重点基础设施建设等稳增长的宏观政策作用下，市场需求回升，企业信心有所增强；二是近期国际原油等大宗产品价格企稳反弹。三是春节期间各方有一定的补库存需求，从分项来看，比较明显的带动因素是原材料库存的提升，加上春节后房地产和基建开工，制造业企业有补库存的需求。

不过，制造业的需求回升压力依旧较大，国家新的投资项目主要仍是以基建为主，板材用量较少；板材消耗行业，汽车、家电库存较大，加之国外产品竞争，国内用钢压力增加；而造船、机械等制造业持续低迷，用钢需求不振，未来板材需求释放压力较大。

第二部分：热轧市场后期走势展望

一、经济渐冷 政策渐热

应对当前经济下行压力，保持经济运行在合理区间，积极的财政政策必须加力增效。”此次国务院会议的部署，正是中央经济工作会议关于2015年“积极的财政政策要有力度”要求的具体体现。国务院总理李克强2月25日主持召开国务院常务会议，确定进一步减税降费措施、支持小微企业发展和创业创新，部署加快重大水利工程建设、以公共产品投资促进稳增长调结构。

二、环保政策施压、产能增速变缓

柴静--《穹顶之下》矛头直指钢铁行业，使得环保减产力度升温，新环保部部长陈吉林认为2015年首要的一项工作就是落实新《环保法》；并指出要严格执法，不能停留在口头上，加快淘汰落后的钢铁企业。

三、矿石成本下移空间不大

截止2月27日统计， 34个港口铁矿石库存9596万吨，矿石价格下跌空间比较有限，加上港口库存持续减少，利多的因素在积累。尽管四大矿山仍在扩产，但考虑目前价格已处低位，再度下跌空间较少，加之金融属性炒作，整体成本支撑较强。

四、传统旺季需求复苏

节后机械工程企业，汽车、家电、船舶等板材消耗量较大行业将为上半年的生产计划备货，冷热板的需求量也很大。供应方面，国内热轧产量几乎饱和，2015年除宝钢湛江外，基本没有新增产能，从供需层面上来看，一定程度上支撑板材市场价格的实现稳中趋升。

总之，热轧市场在经过较长时间的大幅下挫之后，市场价格已经处于历年偏低水平。随着环保力度增强，钢铁淘汰落后产能，市场供需关系逐渐改善。另外，现货大幅下跌之后，多数钢厂处于亏损状态，长此下去钢厂势必通过限产、检修来缓解压力。在三月传统需求回升旺季的影响下，市场现货成交或能逐渐放量，热轧三月有望止跌反弹。