钢市连续两月大幅拉涨，冷轧市场4月价格重心再度抬升400元/吨。至此，本轮上涨行情，冷轧均价涨幅已经超过1000元/吨，现货价格超过去年同期水平。但由于钢价连续大幅拉涨，而矿石、焦炭等原料跟涨较慢，基本每个品种吨钢利润超过500元/吨，钢厂生产积极性爆棚，连续几月钢厂都是满负荷生产状态。冷轧钢厂新老产线5月增产近20万吨，现货投放将明显增加，而与此同时，5-6月冷系下游需求逐渐转淡，供需的此消彼长不利于钢价继续上涨，因此谨慎看5月冷轧市场有冲高回落可能。                   

行情回顾                       

一、4月冷轧再度拉涨400元  站上3600平台

4月钢市延续上月疯狂走势，冷轧市场直接拉涨300-500元/吨，主导市场高位探至4000元/吨，二三线主流价格也站上3600元关口。现货资源相对有限，市场拉涨后刺激成交稍有跟进，库存缓慢消化。但月底出现了一波50-100元冲高回落行情，一方面由于热轧快速下跌200-300元，市场心态略受打击；另一方面五一后市场预期相对谨慎，部分商家利润颇丰，急于获利出逃。随着5-6月需求淡季逼近，钢厂直供订单下降现货供给增加，供需矛盾逐渐体现，对5月价格的制约也将逐渐体现。

二、4月冷轧排产略降  供给有限利润高

中联钢统计，19家冷轧钢厂4月份冷轧生产计划总量为230.90万吨，较上月减少7.90万吨，减幅3.31%；日均产量为7.70万吨，环比日均减少0.01万吨，减幅0.09%。 拥有热卷轧机的25家冷轧钢厂4月份冷轧（退火）生产计划总量为238.60万吨，较上月减少4.75万吨；日均7.95万吨，环比增量0.10万吨，增幅1.32%;冷硬卷计划总量为50.00万吨，较上月增加了6.60万吨。12家主要冷轧钢厂出口计划为9.37万吨，较上月增加0.27万吨。整体看，冷轧供给面压力较小，4月无论钢厂、商家利润丰厚。  

三、3月出口同比降4成  降幅不断扩大

最新数据显示，2016年3月份国内冷轧板卷出口为27.41吨，环比下降1.4万吨降幅4.8%%，同比大幅回落43.85%，降幅不断扩大.；本月进口25.21吨，环比增加2.88万吨增幅12.9%，同比增加13.68%。 1-3月累计进口66.46万吨，同比降幅14.6%；出口累计99.23万吨，同比降36.8%，累计净出口量32.77万吨，3月单独仅净出口2.2万余吨。较上月净出口降3万余吨。今年初开始，出口一直成下降趋势，一方面受反倾销影响，另一方面国内钢价反弹幅度较大，钢厂内销不愁，顺势抬高出口价格，适当控制出口量。

四、社会库存增加35%  冷轧仅增7.15%

4月钢市持续疯狂，社会库存持续消化，截止到4月22日统计显示，全社会钢材库存总量937.9万吨，较3月末库存减量208.5万吨，降幅18.2%。其中建材类库存持续大幅下降，板材消化较慢。热轧库存消化相对较快，本月底库存跌破200吨关口知194.4万吨，整体下降36.3万吨，降幅15.7%，较去年同期下降35%；冷轧库存则消化最慢，本月库存119万吨，消化2.9万吨降幅仅2.4%，较去年同期下降19.8%。这也是导致冷热轧价差不断缩小的原因。

后市预判

一、6条新线5月放量14万吨  供需此消彼长压力增

据中联钢不完全统计显示：5月冷轧钢厂老线生产仍较饱满，全月计划产量240.3万吨，环比上月增加4.85万吨，增幅2.06%。部分钢厂受铁水供给、原料价高等影响稍有减量，但新线投放逐渐增量，5月计划排产14万吨，加之一线钢厂现货供给占比增加，因此冷轧5月现货绝度增量将超过20万吨，相对上月总量增幅将在8% 以上。在5-6月需求需求逐渐转弱的预期下，如此增幅对现货市场价格有一定的利空压力。

二、冷热价差缩小至637元  资源有限支撑增强

4月冷热轧板卷市场继续齐头并进，但热轧资源更紧缺，价格疯涨了近500元/吨，涨幅超过冷轧近百元。截止到4月底1.0厚度冷板重点城市均价3558元/吨，较上月大幅拉涨400元/吨，涨幅12.7%，热轧 均价2921元/吨，较上月拉涨489元，涨幅20.1%；冷热轧价637元/吨，较上月缩小89元，价差逐渐逼近下线，对冷轧市场支撑增强。 

三、一线钢厂再涨300降优惠  5月成本有支撑

鞍钢率先出台5月期货价格，各品种普涨300元/吨，冷轧上调360元同时增加60元优惠，实际涨幅仍是300元。随后宝钢出台价格普涨150元/吨，同时普冷、家电用钢减少优惠100元，实际涨幅250元/吨。其他一线钢厂武钢、首钢、本钢涨价预期也基本集中在300元/吨左右。从去年12月低点看，冷轧市场涨幅（4月预期均价3400）涨幅近900元，多数钢厂表列涨幅逐渐接近市场涨幅，加之部分涨幅较低钢厂优惠调整，市场实际到货成本已经接近3700-3800元/吨，对现货市场支撑较强。但随着淡季来临钢厂调价也将逐渐谨慎，5月涨后6月价格再涨阻力增加。 

综上所述：4月钢市大涨400-500元/吨，累计涨势过1500元/吨，市场略有高处不胜寒之意。但现货资源有限，库存仍持续下降，加之到货成本高企、冷热轧价差缩小至低位，短期市场利好支撑仍较多，五一后市场有望继续拉涨冲高。但5月钢厂冷轧排产较饱和，现货供给较4月增量超20万吨，而下游需求随着5-6月淡季来临逐渐转弱，供需此消彼长，仅靠成本支撑钢价上涨难长久，5月冷轧市场或有冲高回落可能。