志金专稿： 7月份冷轧市场震荡上行，志金统计1.0冷板月均价为3192元/吨，较上月高30元/吨，但是7月末价格比6月最低点高出150-200元/吨。7月国内钢市热点不断，多地暴雨、唐山四十周年纪念日、G20等期间钢厂限产等消息不断，期货强于现货，建材强于板材，热卷强于冷系，整个钢价震荡上行。冷轧流通市场成交一般，但迫于成本抬高，被动上涨。随着钢价走高，8月除了少数原定钢厂停产检修外，其他钢厂开工率略好于上月，尤其是短流程企业，资源供给量总体增减不大，而即将进入下游家电、汽车等传统制造业生产旺季，下游采购环比或会增，在成本本高企、下游需求增加的情况下，预期8月现货冷轧市场或震荡偏强。 

图1：2009年至2016年 冷轧卷板月度均价走势（单位：元/吨）

 

第一部分：行情回顾                       

一、7月冷轧小幅上涨 
本月冷轧市场价格总体小幅上涨，波动较为频繁。月初黑色产业链期货上涨，冷轧市场价格积极跟涨，华中武汉地区受降雨天气洪水泛滥，受灾区供应量减少，交通运输受限，商家借机拉涨市场价格明显。中旬期货回调，冷轧现货偏弱；同时华北地区遭连日强降雨天气，市场看空情绪渐增，成交几乎为零，商家出货情绪较强，造成华北市场高位下跌。下旬期货再度小幅上涨，商家心态相对谨慎，冷轧价格稳中探涨。

图2：2013年至今津沪粤鞍钢1.0mm冷轧盒板价格走势（单位：元/吨）

 

二、冷热价差较小 7月冷轧计量略有减少

7月热卷强于冷轧，大部分短流程冷轧企业生产即亏损。加上部分长流程钢厂先昂7月合同订单压力较大，故7月冷轧产量有所减少。据中联钢统计，19家冷轧钢厂7月份冷轧生产计划总量为238.10万吨，环比减量5.30万吨，减幅为2.18%；同比减量9.60万吨，减幅为3.88%。日均产量为7.68万吨，环比减量0.43万吨，减幅为5.33%。

图3：国内冷轧钢厂月度生产计划及日均变动情况

 

三、6月份出口环比大幅上涨，同比大幅回落

最新数据显示，2016年6月份国内冷轧板卷出口为36.31万吨，环比上涨11.43万吨，增幅46.0%，同比回落56.45%，降幅继续扩大.；本月进口22.18吨，环比下降3.03万吨，降幅12.01%，同比下降26.45%。 1-6月累计进口133.74万吨，同比降幅12.6%；出口累计159.24万吨，同比降48.0%，累计净出口量34.32万吨，6月单独仅净出口12.6万吨。较上月净出口增9.15万吨。

图4：2008年以来国内冷轧板卷进出口走势（单位：万吨）

 

四、社会库存仍处低位 部分资源略显紧张

7月份社会库存仍处低位，部分资源略显紧张。截止到7月29日统计显示，全社会钢材库存总量884.7万吨，较6月末库存减少11.9万吨，减幅1.3%。其中热轧库存略有减少，本月底库存至187.69万吨，整体减少0.61万吨，减幅0.32%，较去年同期下降31.53%；冷轧库存有所减少，本月库存119.32万吨，消化2.7万吨，降幅2.2%，较去年同期下降13.78%。

图5：2010年以来冷轧与社会钢材库存量对比（单位：万吨）

 

第二部分：后市预判

一、冷热价差较小  成本压力或迫冷轧跟涨

7月冷轧涨幅略小于热卷，冷热价差依旧较小，短期热卷抗跌性较强，尤其是在短流程冷系企业8月开工好转的情况下，外卖冷基料增加，自身订单较好，故钢厂9月热卷期货价格稳中或涨，期货资源投放现货市场难出现太多，对热卷价格形成较强支撑。截止7月末，上海1.0冷卷主流钢厂3100左右，但冷基料3.0规格8月各钢厂的主流期货订货价格均在2800元/吨以上。冷系基于成本压力，短期或被迫继续跟涨。

图6：2010-2016年国内冷热板卷价差走势（单位：元/吨）

 

二、9月钢厂政策或稳中上行  下游需求或环比增加

8月各主要钢厂价格政策稳中暗涨，平盘或减少优惠。从主流钢厂了解来看，8月合同组织订单压力明显小于7月，而原定七八月的检修对合同组织订单压力有一定的减轻。其中家电、汽车订单稳中少数环比略增。对于9月，多表示压力不大，平盘小涨概率较大。从主要家电企业了解来看，8月订单稳中部分环比略增，近期各地高温，刺激了空调等产品销售的好转，9月是传统的生产旺季，计划产量和采购量环比会略增。从汽车企业了解来看，七八月是汽车的生产淡季，8月部分车企有放高温假，8月采购订单未有明显增加。但9月多会正常恢复生产，且采购计划也会略增，少数因前期有备料者无太多增加。

图7:宝鞍武首本钢1.0mm冷卷税前订货价格对比 （单位：元/吨）

综上所述，基于冷系直接成本热卷较高，而冷轧产品8月资源无太大增加、社会库存偏低、下游需求环比或增的情况下，预期8月冷轧市场震荡偏强。