“节日效应”影响甚微

近些年来，随着钢市进入新常态，市场价格机制发生变化之后，以2012年为分水岭，“节日效应”对于钢价的影响也开始呈现弱化趋势。2012年，受终端客户备料补库带动，节前钢市“涨声一片”；较2012年相比，随后两年钢市“节日效应”出现弱化迹象，甚至直至2013年9月底，钢价依然在“下坡路”上前行。

自2013年以来，钢市由“深秋”向“寒冬”过渡，钢铁行业产能过剩的弊端开始发酵。钢市正式进入“买方市场”，终端市场需求在采购上已经由之前的按季节采购变为按需采购。在采购积极性方面受到节日和季节的影响开始变弱，转而更加关注市场的供需波动。因此，“节日效应”变淡成了一种必然。而今年“节日效应”再度和钢市“爽约”，价格波动有限，部分品种甚至出现下跌行情，钢市库存也并没有因为节日的到来而增加，反而以“低库存”的姿态迎接假期。

节后钢市关注重点

一、宏观政策利好。发改委9月单月批复项目就多达26项，占前9个月批复项目总数近40%，金额超过4200亿元，单月占前9个月投资总额近33%，创阶段新高。现行经济压力下，投资加大托底经济意向明显，涉及面甚广，未来基建投资增长的空间仍是有的。此外，财政部连续推出三批共计3.2万亿地方政府债务置换，并加大城投债发行力度。通过推出专项金融债的以及成立PPP基金，地方政府财力得到明显增强，基础设施投资资金来源显著改善。4季度资金落地状况是值得关注的，如果3季度经济跌至6.8%附近，而全年要实现7%的增长目标，4季度则需要更大力度的投资刺激释放空间。因此，宏观政策上对钢市是利好的。

二、钢铁需求依然不乐观。结合9月份情况看，汽车、家电、造船、机械、房地产行业都是较差的，用钢量持续下降。从钢厂9-10月份订单中可以看出，较多钢厂销售较8月份更差，库存持续上升。这反映需求没有起色，而且加速下跌。从目前迹象来看，10月份需求改善力度不大，部分企业放假开工时间后延，库存高企，低迷度没有缓解。摩根大通预计今年 的钢铁需求将下跌4%，下滑趋势将持续到2016年，也反应了需求不看好的预期。

三、银行逾期压力持续增加。莫尼塔调研显示，由于8月底央行调低了基准利率，企业方面的贷款积极性有所提高，9月份的信贷规模略有增加。但银行方面依然维持着较严格的审核标准。同时，经济环境弱势，对4季度的形势也不报太大期望，整体需求减少的大趋势并未改变。而钢铁行业资金断裂风险加大，下游付款及结算周期延长，有些工程应付款拖欠2个月以上，行业资金周转率低，资金流动性差，仍不排除部分企业逾期导致银行不良贷款增加，收紧钢铁行业融资，企业清库兑现的情况发生。

四、钢材库存节间消化缓慢，节后有增加风险。由于国庆假期钢厂正常生产，资源正常发运，节后钢材市场资源到货量可能增加，对价格形成不利。

五、钢厂价格如何调整。目前看，沙钢在10月1日起执行的10月上旬价格中，已经对螺纹钢价格下调40元/吨，热卷Q235价格下调90元/吨。10月国庆假期后，宝钢等大钢厂又迎来了11月份价格调整的日期当口，是否还会继续10月份价格那样多数下调，这取决于10月份经济、钢市运行状况及钢厂自身订单状况。

从经济面和需求面来看，钢市仍面临低迷的境况未改，但也透漏一些利好的因素。如假期消费火爆，金银消费大增，港股10月5日高开424点，嘉能可股价继续反弹，美国原油和铜价小幅反弹，也会对国内股市和期货市场带来一定利好。但需要指出的是，按以往规律来看，宏观及资本面的向好对于钢市提振相对有限，目前钢市的大环境及制约钢价的根源仍没有明显改善，钢市仍处在低迷中演绎，仍需要谨慎对待。