香港迪士尼、香港国际机场、香港儿童医院、澳门旅游塔、美狮美高梅酒店……，港澳地区的许多标志性建筑，均出自同一家建筑公司——中建国际。
隶属于央企 建筑集团的中建国际，在港澳拥有较高的市场占有率。
作为一家建筑商，中建国际的业务范围不局限于住宅，还包括遍布港澳的医院、酒店、主题乐园、综合体、城市地标等，近年来多数以总包的形式进行；通过对内地基建业务(主要为PPP项目)的拓展，中建国际形成了承建+基建的双核驱动模式。
财报显示，2018年，中建国际实现约1200亿港元的签约金额，同比增长逾16%。而在四季度以来的香港房地产下行、内地楼市波动、PPP投资收紧的背景下，中建国际要如何突破香港、澳门这些面积有限的区域，实现业务的稳定甚至增长？
对此中建国际表现谨慎。在最新的公告中，公司将2019年的目标定为不低于1200亿港元，与去年基本持平，显示了对市场可能的下滑已有预期。
显然，仅凭港澳弹丸之地的业务不足以支撑中建国际的增长。中建国际港、澳公司管理层介绍，2019年，公司将继续深挖内地基建、粤港澳大湾区以及葡萄牙等国际地区的业务。
此外，中建国际不满足于只做承建商，更以“承建+投资”的方式，在承建的同时参与投资，获得分红收益；同时也要承担投资的风险。
深耕港澳建筑市场
1月10日，在建中的香港中文大学医院已初现雏形，这是中建国际以总包形式承建的一所大型医院，合约额在40亿港元以上，预计于2019年12月完工。
依托于纵向综合业务的发展模式，中建国际将房屋工程、机电工程、土木工程、基础工程和预制件生产5个领域综合联动，并与旗下远东环球的幕墙工程相互配合，进行全产业价值链布局。
受益于近年来香港住宅市场和建筑市场的繁荣，香港公司在2015-2017年间，营业额分别为161.8亿、175.9亿和193.9亿港元；2018年中已达113.7亿港元。
相较于香港市场的充分开拓，澳门市场拥有更为广阔的增长空间。
从产业结构看，澳门地区博彩业和旅游业发达。中建澳门公司近年承建了约1/5的大型政府工程，以及多项赌牌、旅游项目。
以美狮美高梅酒店为例，这是中建国际独资经营的境外百亿级工程，也是澳门唯一由中资企业独家承建的大型赌牌工程。
经过多年耕耘，中建国际在港、澳这两个面积狭小的市场中已经分别获得了20%左右的市场份额，后续增长空间有限。
中建将目光瞄准了粤港澳大湾区。随着大湾区战略的实施，带来了建筑和基建的新机会。
广发证券认为，2018年受港珠澳大桥和澳门填海计划的驱动，中建国际新签合约保持了较快增长。同时，随着澳门填海进程的推动，公司在澳门市场存在机遇。
中建国际澳门公司副总经理钟斌透露，澳门市场的巨大潜力，不仅体现在港澳业务协同湾区发展，拓展至珠海等地，中建国际还将以澳门为窗口，拓展葡语国家的海外市场。
除了多元化、多类型的建筑承建业务，中建国际还探索了“建筑+投资”模式，以“投资带动承包”，持续拓展建筑相关产业链的投资业务。
比如，中建国际以20亿港元参股2016—2018年间的澳门楼市销售冠军濠尚住宅，获得29%的权益，同时还获得了63亿港元的建筑合约。
此外，中建国际还参股了中海地产“双钻”项目、澳门水泥厂有限公司等。
寻求增长的动力
2018年全年，中建国际共实现新签合约额1201.5亿港元，完成目标101.5%，同比增长16.5%。新的一年，中建国际定下的新签约合同额目标为不低于1200亿港元。
港澳的承建业务是中建国际的基础，而近年来介入内地的基建业务，为中建国际打开了一条双核驱动之路。
据广发证券报告，中建国际在 各地大力推进以基础设施和保障房投资为主的核心业务，包括高速公路投资、市政工程投资、公共建筑投资和保障性住房投资等。
据中建香港公司有关人士介绍，当前，中建国际在内地的主营业务是基建投资(PPP)业务，营业额已占到总营业收入的50%左右，利润则占到了2/3左右，成为公司的又一核心业务。
财报显示，截至2018年末，中建国际在手总合约额约为3653.1亿港元，其中未完合约额约为2365.6亿港元， 内地项目占总合约额74.6%，为2726亿港元；而香港占比16.9%，澳门和远东环球占比8.5%。
在2018年第3季度，受内地项目增长放缓影响，中建国际收入同比仅增长3.5%至 110.94亿港元，经营利润同比下降8.6%至15.60亿港元，不及预期。
公司将其归因于，为实现更加均衡和健康的增长，放缓了对PPP项目的投资，但业务仍在有序推进。公司2019年将进一步减少PPP项目的新签合同比例。
中建国际认为，当下增长已非政府唯一的考虑，政府可以放弃部分增长以平衡风险；过往“更多新签合同代表更多利润”的逻辑已经不合时宜了，PPP等项目回款周期偏长，而在现时环境下，流动性比盈利能力更为重要。
招商证券报告显示，截至2018年11月，中建国际新订单同比增长12%，其中内地建筑投资类项目占比下降了5个百分点，而港澳现金工程的占比则相应上升了5%，这正是出于对订单周期和现金流的考虑。
广发证券也表示，中建国际将继续深挖港澳业务。与内地不同，港澳地区的工程常被称为现金工程，即不垫资、现金流较好，有助于缓解公司现金流问题。
中建国际表示，香港及澳门市场仍大有发展空间，预计香港及澳门市场新签合同额将可从2018年占总额的32%增加至2019年的35%至40%。
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